近日，以英偉達為代表的“科技七姐妹”高位折戟，開啟AI退潮走勢，而國內(nèi)算力板塊亦走軟，市場擔(dān)憂AI過度投資，下半年AI概念股還有機會嗎？
算力股密集下跌
8月5日，先進封裝、CPO、PCB概念和存儲芯片、汽車芯片等涉及AI算力和芯片等半導(dǎo)體概念盤中下跌，而游戲等AI應(yīng)用端則受到資金熱捧。
國內(nèi)算力板塊的疲軟似乎與美股“科技七姐妹”的下跌密切相關(guān)。截至8月2日收盤，英偉達自6月20日高位下跌以來，累計下跌約20%。此外，亞馬遜、特斯拉、微軟、谷歌A連跌四周，亞馬遜、英偉達上周的市值蒸發(fā)均約萬億元。
而國內(nèi)算力板塊的“登頂”時間較海外科技巨頭更早。以共封裝光學(xué)（CPO）概念為例，該概念板塊在今年3月底觸頂后不斷走軟，并在6月中下旬掀起第二波下行走勢。
華爾街知名投資機構(gòu)Elliott Management近期向其投資者傳達了對當(dāng)前美國科技股的擔(dān)憂，特別是對英偉達公司股價的快速上漲表示警惕。Elliott認(rèn)為，市場對人工智能技術(shù)的炒作已經(jīng)超出了其實際應(yīng)用價值，導(dǎo)致相關(guān)股票價格虛高。
同時，Elliott還指出，盡管大型科技公司如微軟、Meta和亞馬遜在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施上投入了巨額資金，但這些公司也在自主研發(fā)芯片，這可能影響它們對英偉達GPU的采購需求。
上海某公募基金人士稱，英偉達市值超越微軟躋身全球第一后，對業(yè)績波動的敏感性大幅提升，開啟回調(diào)。之后，特斯拉、谷歌、英特爾等公司的財報或業(yè)績指引不及市場預(yù)期，引發(fā)美國科技股調(diào)整。失業(yè)率等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)更是引發(fā)了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，高估值的科技股受到大幅沖擊。
該人士進一步表示，英偉達的估值隱含了較高的業(yè)績增速，這是由人工智能所處的技術(shù)生命周期決定的，人工智能服務(wù)器處于加速滲透期，估值提升，相對合理。但是，當(dāng)前英偉達因為供應(yīng)短缺毛利率較高，一旦供應(yīng)鏈制約緩解，毛利率下降，估值可能回落。2025年人工智能服務(wù)器也可能進入減速滲透率，開始殺估值，疊加美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，明年英偉達股價回調(diào)風(fēng)險很高。不過，該人士認(rèn)為這并不屬于泡沫破裂，因為泡沫破裂意味著股價會下跌60%甚至更多。
熱議AI后市投資策略
除了英偉達近期的大幅下跌引起市場關(guān)注外，巴菲特對蘋果的大幅減持也給了投資者以警示。
巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公布最新業(yè)績顯示，公司在第二季度將其持有的蘋果公司股份從第一季度的7.89億股大幅減至約4億股，降幅約49.3%。
對于“股神”巴菲特罕見大手筆減持頭號重倉股蘋果，百億私募東方港灣董事長但斌日前發(fā)文稱，東方港灣并沒有跟隨減持的想法。目前公司的持倉中，蘋果公司市值占組合的10%。
但斌表示，“巴菲特的減持行為一點也不意外，但減持這么多，還是有點吃驚。”東方港灣沒有跟隨減持的想法，主要是因為人工智能時代，蘋果也是最受益的公司之一。iPhone16、iPhone17手機發(fā)布后，出現(xiàn)新的增長級與增長空間的概率，還是比較大的。
神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇認(rèn)為，科技股中的半導(dǎo)體和芯片公司，上半年股價演繹得較為充分，一些估值過高的標(biāo)的下半年大概率會調(diào)整。此外，AI的應(yīng)用端在未來3-5年內(nèi)，也有望出現(xiàn)比較令人炫目的投資機會。
此外，高盛曾在一份報告中提出AI交易的四階段框架：第一階段，英偉達是最明顯的受益者；第二階段，關(guān)注英偉達之外的AI基礎(chǔ)設(shè)施，包括半導(dǎo)體企業(yè)、云服務(wù)提供商、數(shù)據(jù)中心REITs、硬件和設(shè)備公司、軟件安全股以及公用事業(yè)公司；第三階段，以軟件和IT服務(wù)為主的公司有望通過AI產(chǎn)生增量收入；第四階段，關(guān)注廣泛采用AI提高生產(chǎn)率、具有較大盈利增長潛力的公司。
華東某私募基金人士稱，目前來看，在英偉達的帶動下，第二階段的多數(shù)公司估值迎來了一輪上漲，但盈利修正卻大相徑庭。當(dāng)前競爭最為激烈的是AI的硬件層和模型層，越來越多科技巨頭跑進別人的“地盤”上搶食。比如，主導(dǎo)AI芯片市場的英偉達，正面臨從同行到客戶的集體圍攻，特斯拉、微軟、谷歌、亞馬遜都在開發(fā)自家的AI芯片。
該人士認(rèn)為，人工智能應(yīng)用盈利還需要等待數(shù)年，資金流入應(yīng)用端的邏輯不是人工智能，而是車路云、穩(wěn)內(nèi)需促消費。中期來看，外部風(fēng)險加大，A股仍以防御為主，政策可能發(fā)力促進服務(wù)消費。
不過股票配資杠桿平臺，上述上海公募基金人士表示，AI受風(fēng)險偏好影響較大，存在殺估值的風(fēng)險，而估值合理的個股依然存在中期投資價值。中長期來看，AI投資正在逐步向應(yīng)用層轉(zhuǎn)變，醫(yī)療保健、設(shè)備、媒體、軟件云、氣候、教育、移動和制造業(yè)等AI應(yīng)用的經(jīng)濟潛力高達50萬億美元。
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