日本股市近兩年來以凌厲的漲勢吸引全球資金，但本周卻陷入了大幅拋售。8月2日（周五）股票配資開戶，投降式拋售席卷日本股市，日經(jīng)225指數(shù)收盤跌5.81%，報35909.7點，創(chuàng)2月7日以來新低。日本東證指數(shù)收盤跌6.1%，為2016年以來最大跌幅。
同日，亞太股市也整體下挫，香港恒生指數(shù)跌幅超過2%。相反，日元、人民幣等亞洲低息貨幣卻不斷走強，美元/人民幣在8月2日下午交易時段一度下破7.2，美元/日元則跌破149，此前一度最高觸及162。
加息后日本股市崩盤
資深全球宏觀交易員袁玉瑋對記者表示，日本下跌主要兩個邏輯，一是和近期美國科技股暴跌的原因類似，各界此前以為美聯(lián)儲即將降息是利好科技股，但科技成長股早就已經(jīng)提前大漲，于是如今成了利多兌現(xiàn)而導(dǎo)致股市下挫；日本央行加息預(yù)期醞釀許久，于是受益于加息的銀行股、保險股一直暴漲，而真的當加息落地后，利多便成了利空。同時，各界也擔心日元暴漲利空出口板塊。
事實上，日元近階段對美元暴漲近8%，迫使日經(jīng)指數(shù)跌至近五個月低點，在短短16天內(nèi)下跌了15%。它還跌破了200日均線，并且周五當天跌幅達5.8%，這是自疫情以來最糟糕的一天。不難發(fā)現(xiàn)，近階段，日本汽車、百貨商店等和出口、旅游相關(guān)的板塊陷入暴跌。去年8月以來，日經(jīng)225指數(shù)的最大漲幅一度觸及22%，最高觸及42426.77點，但過去一個月的累計跌幅就高達10%。
“市場突然意識到，原來日本央行是鷹派的，而且現(xiàn)在是全球主要央行中唯一一個鷹派的選手。”某外資行外匯交易員對第一財經(jīng)記者表示。
瑞士百達亞洲全權(quán)委托多元資產(chǎn)投資和管理主管賈文劍此前對記者表示：“日本股市表現(xiàn)良好一方面因為日本央行是全球為數(shù)不多的幾個持寬松貨幣政策的央行（負利率疊加量化寬松），這導(dǎo)致日元一直在貶值，對日本出口競爭力有很大的提振，同時對日本旅游業(yè)、服務(wù)業(yè)也有很好的促進?！钡脖硎荆绻?024年日元轉(zhuǎn)為升值，日本股市可能很難繼續(xù)大幅攀升。
日本央行在7月31日宣布加息15BP，遠遠早于市場9月或10月的共識，而且15BP的幅度也超出10BP的預(yù)期。同時，日本央行宣布并逐步縮減購買日本國債的具體計劃，旨在于2026年3月將每月購債規(guī)模減少至3萬億日元。最近的數(shù)據(jù)顯示，日本工資增長范圍擴大，家庭通脹預(yù)期持續(xù)上升。企業(yè)的預(yù)期定價上升，而隨著日元對美元保持疲弱，也導(dǎo)致輸入性通脹的擔憂加劇。
美股暴跌加速日股回調(diào)
美國科技股的暴跌無疑也加速了日股的崩盤。隔夜納斯達克100指數(shù)暴跌2.44%至18,890.39點，相較于7月高點20700點已經(jīng)跌去近9%，這是一年來罕見的深度回調(diào)。
近半個月來，由于日元對美元大幅升值，導(dǎo)致套利交易巨虧，如果交易員套利的標的是近期大跌的美股（美國科技股大幅回調(diào)），則虧損將進一步放大，于是該策略也持續(xù)反轉(zhuǎn)，從而進一步推動日元走強。
第一財經(jīng)近期就報道，保德信（PGIM）日本固定收益主管兼首席投資官丸山誠二對記者表示，自美聯(lián)儲于2022年3月啟動加息周期，令美日市場之間的實際利率差距擴大以來，日元一直受壓。利差令投資者將日元作為融資貨幣，用以做多高收益貨幣（如墨西哥比紹、巴西雷亞爾以及最近的土耳其里拉）來實現(xiàn)套利。這種融資策略在過去兩年表現(xiàn)良好，導(dǎo)致倉位大幅增加。然而，隨著套利交易解除，波動性較高的貨幣對（currency peg）出現(xiàn)了大幅逆轉(zhuǎn)，比紹對日元交叉匯率較7月的峰值下跌了11%。
事實上，美國科技股的回調(diào)始于近三周前，當時 “特朗普2.0交易”已席卷華爾街，輪動開啟。截至7月21日的當周，忍氣吞聲了近3年的小盤股開始有所表現(xiàn)，羅素2000指數(shù)上漲了9%，標普500指數(shù)下跌了1%，差距達到10個百分點。小盤股對美國經(jīng)濟增長環(huán)境非常敏感，比大盤股更具國內(nèi)導(dǎo)向，較少受到關(guān)稅的影響。近期，科技股并沒有止跌，這也和科技巨頭財報不盡如人意息息相關(guān)。
美國三大股指周四就集體大幅回落，納斯達克指數(shù)下挫2.3%，標普下跌1.4%，恐慌指數(shù)VIX升至18.6%。歐洲和亞太主要指數(shù)隔夜全部下跌。大型科技股中，除了Meta受到財報利好的推動上漲5%外，其他均高位回落。
而更令人擔憂的是盤后時間出爐的科技巨頭業(yè)績。英特爾業(yè)績慘淡展望悲觀，同時宣布凍結(jié)分紅并裁員15%，股價重挫20%。亞馬遜二季度營收和三季度展望不及預(yù)期，股價下跌6%。蘋果整體業(yè)績好于預(yù)期，服務(wù)板塊的強勁增長抵消了iPhone收入的同比下滑的影響，股價盤后下跌0.6%。
除了美股，未來日本貨幣政策的變化也對日本股市至關(guān)重要。鑒于日本央行上調(diào)中期通脹預(yù)測，因此存在進一步加息可能性。目前薪資和商品價格的良性循環(huán)有望持續(xù)，意味著日本的中性利率將達到更高水平。如果薪資增長動力持續(xù)，日本央行可能需要進一步上調(diào)政策利率，以實現(xiàn)2%的物價穩(wěn)定目標。
放眼望去，全球主要央行都已經(jīng)開始降息，或即將開啟降息周期。英國央行本周宣布降息，而美聯(lián)儲在本周四的議息會議上暗示，9月或開啟降息窗口。這也意味著，日元多頭可能卷土重來。
巴克萊預(yù)測，F(xiàn)OMC將在今年9月和12月降息2次，預(yù)計2025年FOMC將在3月、6月和9月降息3次；高盛預(yù)計FOMC將從今年9月開始，以每隔一次會議（即每季度一次）的節(jié)奏降息?？傮w而言，各界預(yù)計到2025年年底前，美聯(lián)儲將累計降息150BP以上。
人民幣持續(xù)跟隨日元大幅反彈
盡管股市表現(xiàn)慘淡，但亞洲匯市卻意外受到提振，作為低息貨幣代表的日元、人民幣大幅反彈。
嘉盛集團資深分析師辛普森（Matt Simpson ）對記者稱，由于人民幣、日元被對沖基金作為亞洲低息貨幣的一部分，近期套息交易持續(xù)逆轉(zhuǎn)，因而日元的暴漲也驅(qū)動了人民幣反彈。
盡管中國自身的基本面對匯率最為關(guān)鍵，但短期的市場動能不容忽視。亦有交易員表示，“人民幣繼續(xù)被日元帶飛，市場情緒發(fā)生極大變化，認為人民幣會跌破前低的觀點開始逆轉(zhuǎn)?！?/p>
這也意味著，后續(xù)美元/日元的走向亦對人民幣至關(guān)重要。當前日元多頭仍在繼續(xù)力量。辛普森稱，一邊是美聯(lián)儲給降息大開綠燈，另一邊是日本央行“加息+縮表+干預(yù)”的鷹派組合拳，鮮明的利率政策差異使得美日10年期國債利差收窄至3%左右，為2023年5月以來的最低水平。不可否認利差仍然很大，套利交易也有卷土重來的可能，因此不排除匯價在趨勢線148.30附近止跌并修正超賣技術(shù)指標的可能性，但目前匯價阻力最小的方向仍是下行，適度反彈或成為空頭的潛在機會，跌破關(guān)鍵趨勢線后恐下探至12月低點140關(guān)口。
周艾琳股票配資開戶
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