日本央行總部。 視覺中國 圖
7月31日午間,日本央行宣布,將政策利率由0%-0.1%上調至0.25%。這是日本央行今年第二次加息。今年3月,日本央行終止了持續(xù)17年的負利率政策,將政策利率提升至0%-0.1%。。
日本央行在會議決定中表示,日本經(jīng)濟活動與物價發(fā)展總體與央行的展望一致,提高工資的舉措正在蔓延。同時,進口價格同比再次轉正,需關注價格上行風險。
日本央行指出,預計實際利率仍顯著為負,寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)堅定支持經(jīng)濟活動。
對于下一步利率政策,日本央行表示,如果7月展望報告中提出的展望能夠實現(xiàn),日本央行將相應繼續(xù)上調政策利率,調整貨幣寬松程度。
日本央行貨幣政策委員會同日發(fā)布的展望顯示,2024財年,日本央行貨幣政策委員會成員預測的實際GDP中位數(shù)為0.6%,較4月時的預測下降0.2個百分點;CPI中位數(shù)為2.5%,較4月時的預測下降0.3個百分點;核心CPI中位數(shù)為1.9%,與此前預測持平。
加息背后:日本CPI連續(xù)26個月超過或保持在2%的目標水平
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對澎湃新聞分析稱,日本通脹持續(xù)走高是日本央行進一步加息的動力之一。截至2024年6月,日本CPI、核心CPI均已連續(xù)34個月同比上漲,且連續(xù)26個月超過或保持日本央行2%的目標;與此同時,由于日本在能源和食品等方面高度依賴進口,日元的劇烈貶值加劇了通脹壓力,而5月基本工資漲幅達到30年來最高,也意味著薪資增速對通脹同樣構成上行壓力。因此,當前的通脹條件已經(jīng)適合再次加息。
白雪表示,日元匯率持續(xù)走低,也是推動日本央行考慮加息的重要因素之一。日本央行退出負利率政策后日元延續(xù)貶值趨勢,7月2日,日元對美元匯率一度跌至161.75的38年來新低,今年年內(nèi)累計貶值幅度超過10%。4月以來,日本央行多次出手干預匯市,阻止日元下跌。
去年年底以來,日元對美元匯率出現(xiàn)較大幅度貶值,從141左右一路最高貶值到162左右,創(chuàng)出38年以來新低。不過,7月11日以來,日元對美元匯率出現(xiàn)強勁反彈,一度升破150關口。截至發(fā)稿,日元對美元報150.45,升值1.53%。
寬松框架下的漸進式加息
展望后續(xù)貨幣政策走勢,白雪認為,日本央行仍將面對經(jīng)濟增長、財政穩(wěn)定、通脹和匯率管理等多重目標之間的微妙制衡??紤]到日本消費支出依然低迷、經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力仍顯乏力、通脹增長可持續(xù)性仍存在不確定性(日本央行本次會議下調了2024年的核心CPI預期)。她預計,日本央行未來的貨幣政策將是基于寬松框架下的漸進式加息,即維持“小步慢行”的謹慎步伐,這意味著其政策利率將在較長時間內(nèi)保持較低的正利率水平。白雪判斷,在今年年末或明年年初存在繼續(xù)加息至0.50%的可能性。
白雪認為,本次會議加息超出市場普遍預期,將從市場情緒層面對日元形成一定提振,加之日央行如期縮減購債規(guī)模,意味著美日利差將繼續(xù)收窄,這將有利于防止日元持續(xù)貶值線上股票杠桿平臺,因此日元短期內(nèi)可能有一定小幅上行的空間。不過,本次15bp的加息幅度對通脹的實際壓制作用有限,提振日元的作用也較為有限;同時??紤]到日本短期經(jīng)濟疲弱,以及政策利率依然處于低位,他認為,短期內(nèi)日元尚不具備連續(xù)大幅升值的基礎。
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