在調(diào)降公開市場(chǎng)利率及“加場(chǎng)”進(jìn)行中期借貸便利（MLF）操作的影響下，資金面在7月末走向?qū)捤?。隨著地方債發(fā)行有望放量，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月資金面不確定性有所增加。
多家機(jī)構(gòu)指出，8月份地方債供給高峰可能來臨。
國海證券固定收益首席分析師靳毅在研報(bào)中對(duì)8月的流動(dòng)性缺口進(jìn)行預(yù)測(cè)分析時(shí)指出，政府債務(wù)發(fā)行與資金下?lián)茴A(yù)計(jì)消耗超儲(chǔ)6417億元，常規(guī)財(cái)政收支補(bǔ)充超儲(chǔ)5157億元，信貸投放消耗789億元，M0需求消耗超儲(chǔ)418億元，合計(jì)形成流動(dòng)性缺口2467億元，外部因素或造成銀行間資金面收緊壓力。其中8月份地方債發(fā)行放量或是主要擾動(dòng)因素。
信達(dá)證券固定收益團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，綜合來看，8月地方債發(fā)行規(guī)模約為1.12萬億，考慮到期規(guī)模3804億元后，預(yù)計(jì)8月地方債凈融資規(guī)模約7430億元，較7月上升約5500億。8月政府債發(fā)行規(guī)?；蜻_(dá)到2.16萬億，凈融資規(guī)模接近1.2萬億，凈融資壓力較6-7月明顯抬升，但仍低于5月。
“預(yù)計(jì)8月流動(dòng)性或?qū)⒂瓉斫f億政府債繳款缺口，資金面壓力不容忽視。目前降息落地、政策利率框架改革、匯率波動(dòng)、政府債發(fā)行加速等多重因素影響下，機(jī)構(gòu)存在一定的流動(dòng)性壓力。綜合來看，8月資金面不確定性有所增加，需持續(xù)關(guān)注資金利率波動(dòng)對(duì)交易情緒的影響?！眹?lián)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出。
華福證券固收首席分析師徐亮在報(bào)告中指出，通過對(duì)比當(dāng)前與去年8月前后的政府債供給、央行態(tài)度以及資金凈融出情況，今年8月資金缺口明顯加大，可以認(rèn)為資金面有收緊的可能，但預(yù)計(jì)資金價(jià)格上漲幅度較去年小。
7月，央行在公開市場(chǎng)動(dòng)作不斷。7月22日早間，為進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，央行將公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率由1.80%調(diào)整為1.70%，并將7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo)。隨后公布的7月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，1年期和5年期以上LPR均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。7月25日，為滿足金融機(jī)構(gòu)中長期資金需求，央行“加場(chǎng)”進(jìn)行了月內(nèi)第二次MLF操作，并將MLF利率下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)。
國海證券指出，央行下調(diào)逆回購、MLF利率，并在月末投放MLF，這反映出近期央行對(duì)資金面更加支持的態(tài)度。因此，盡管8月份資金面或面臨一定緊縮壓力，但在央行公開市場(chǎng)投放呵護(hù)下，預(yù)計(jì)DR007中樞上行空間不大。
國聯(lián)證券表示，央行創(chuàng)新短期利率框架將提高政策利率對(duì)市場(chǎng)利率指導(dǎo)的有效性，同時(shí)收窄資金利率波動(dòng)區(qū)間、穩(wěn)定日內(nèi)資金走勢(shì)，也明確了適度寬松的貨幣政策取向。此外，降息與招標(biāo)規(guī)則調(diào)整再次明確了央行以價(jià)格為主調(diào)控政策利率的目標(biāo)。展望今后實(shí)盤配資開戶，公開市場(chǎng)操作調(diào)整為數(shù)量招標(biāo)或帶來后續(xù)逆回購操作的進(jìn)一步改革。
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